近期，欧洲天然气局势再度动荡，波兰终止与俄罗斯签署的亚马尔天然气管道的政府间协议，转而从德国进口天然气，乌克兰方面由于多种因素拒绝俄罗斯从其境内输送天然气供应;俄罗斯确认已经对荷兰停止了天然气供给。

　　多种因素影响下，欧洲LNG进口量不断增加以补充市场供应缺口，美国地区出口总量有所上升，带动美国国内天然气价格高涨，美国亨利港天然气期货价格突破近年来高位。

　　1. 国际天然气市场周度综述

　　a) 市场概况

　　截至5月24日，美国天然气期货价格为8.796美元/百万英热，环比上周期(5.17)上涨0.492美元/百万英热，涨幅为5.92%;荷兰天然气期货价格为26.5美元/百万英热，环比上周期(5.17)下降2.756美元/百万英热，跌幅为9.42%。

　　美国方面，由于美国国内炎热气温持续，其国内发电需求及工业部门对天然气需求持续增加，欧洲地区LNG进口需求不断增加，美国贸易商更倾向于将资源流入欧洲以赚取高额利润，截至5月14日当周，美国7个主要液化天然气码头平均供应量为128亿立方英尺/天，高于上周期120亿立方英尺/天。然而目前美国产量增加并不明显，国内整体库存低于近年来正常水平，市场对未来天然气供应担忧加剧，推动天然气期货价格上行。

　　欧洲方面，波兰决定终止与俄罗斯于1993年签署的关于亚马尔天然气管道的政府间协议，该协议最大可向波兰每年输送1000万立方米天然气供应，波兰地区管道气供应大幅下降;另一方面，俄罗斯确定已停止对荷兰天然气的供应，欧洲市场管道气供应有所减少，市场恐慌情绪有所增加，本周后期欧洲天然气(TTF)市场价格有所上涨。乌克兰拒绝俄罗斯通过苏德扎节点向西输气，亚马尔西行管道气供应被切断，目前亚马尔管道流量以东行为主，用LNG进口资源来补充俄罗斯资源供应，市场供应整体保持稳定，且欧洲市场库存较高，未来供应整体稳定，天然气价格利空因素较强。

　　截至5月24日，东北亚现货到港中国(DES)价格为21.096美元/百万英热，环比(5.17)上升0.421美元/百万英热，涨幅为2.04%;TTF现货价格为24.399美元/百万英热，环比(5.17)下降4.152美元/百万英热，跌幅为14.54%。

　　目前主消费地价格套利价差缩窄，欧洲地区整体供应较为稳定，俄罗斯管道气供应缺口由LNG进口补充，且目前欧洲方面整体需求较小，价格不断回落，东北亚地区受欧洲基本面影响价格有所上涨，但区内整体需求较为稳定，暂无明显利好支撑。

　　图表1国际天然气市场价格

　　单位：美元/百万英热

　　b) 库存

　　截至5月13日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为17,320亿立方英尺，环比增加890亿立方英尺，增幅5.42%;库存量比去年同期低3,580亿立方英尺，降幅17.1%;比五年均值低3,100亿立方英尺，降幅15.2%。

　　截至5月13日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为14,631.49亿立方英尺，环比上涨1,219.87亿立方英尺，涨幅9.1%;库存量比去年同期高2,346.14亿立方英尺，涨幅19.1%。

　　由于美国加大对欧洲地区的出口量，同时国内需求直线上升，导致库存较同期相比处于低位;欧洲库存目前正在稳步上升，截至本周库存水平达到40%，一定程度平稳市场心态。

　　图表2国际天然气库存趋势

　　c) 液态进出口

　　本周期(5.24-5.30)美国预计进口量为0m³;美国预计出口量为3674201m³，环比上周期实际出口量3816451m³下降3.73%。

　　近期美国出口量持续保持高位，欧洲需求仍旧强劲，但由于美国国内天然气需求同时加大，美国LNG出口难以增加。

　　图表3主要消费地液态进出口情况

　　2. 中国LNG市场周度综述

　　a) 市场概况

　　截至5月25日，LNG接收站价格报7624元/吨，较上周下降6.28%，同比增长108.19%。

　　主产地价格持续下降，区内整体需求持续疲软，海液部分低价资源不断冲击主产地资源价格，带动主产地价格下降。截至5月25日，LNG 主产地价格报6711元/吨，较上周下降2.99%，同比上涨89.47%。

　　消费地价格持续下降，海液价格不断降低，部分接收站增强液态销售，内部低价资源流出，海液低价资源不断流入市场，截至5月25日，LNG 主消费地价格报7206元/吨，较上周下降2.66%，同比上涨90.69%。

　　截至5月25日，当日国内LNG工厂总库存量29.78万吨，环比上涨0.37%。国内LNG工厂出货较为顺畅，由于目前市场需求难以提升，外加海液低价资源冲击，工厂销量有所下降，市场库存不断增加。

　　图表4国内LNG价格走势图

　　b) 供给

　　本周(05.18-05.24)国内216家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量47825万方，本周三开工率48.25%，环比上周下降0.9个百分点。本周三有效产能开工率51.34%，环比上周下降0.99个百分点。新增停机检修工厂数量为5，产能共计440万方/日;新增复产工厂数量为2，产能共计300万方/日。(备注：停产2年以上定义为闲置产能;有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能14095万方/日，长期停产28家，闲置产能754万方/日，有效产能13341万方/日。)

　　海液方面，国内15座接收站共接收LNG运输船20艘，接船数量较上周增加7艘，到港量138.33万吨，环比上周101.14万吨上涨36.77%。本周期主要进口来源国为澳大利亚、马来西亚、卡塔尔，到港量分别为36.61万吨、20.13万吨、18.48万吨。分接收站来看，中海油北仑、中海油大鹏、国网迭福、中石化董家口、中石油如东各接船2艘，其余接收站各接船1艘。

　　c) 需求

　　本周(05.18-05.24)国内LNG总需求为47.01万吨，较上周(05.11-05.17)减少1.51万吨，跌幅为3.11%。国内工厂出货总量为29.41万吨，较上周(05.11-05.17)减少3.26万吨，跌幅为10.07%。液厂受到低价海气冲击，销售范围有所缩减，出货有所下降。

　　海液方面，国内接收站槽批出货总量为8588车,较上周(05.11-05.17)8076车上涨6.34%。接收站出货价格不断下降，部分内部低价资源流入市场，极大冲击市场价格，带动槽批量上涨。

　　3. 中国LNG市场分行业概况

　　a) 工厂加工利润

　　本周工厂整体成本稳定，但由于工厂受海油低价资源冲击，出货价格不断下降，带动工厂加工利润下降。

　　图表5西北工厂理论生产利润走势(以内蒙为例)

　　b) 加气站零售利润

　　截至5月25日，国内LNG气站平均利润为0.489元/公斤，较上周上涨0.24元/公斤。

　　图表6 国内采样LNG加气站零售利润统计

　　4. 市场心态调研

　　国产气主流观点：西北价格过高，周边送到优势不足，本地需求有限，工厂出货受阻。

　　海气主流观点：市场需求持续疲软，低价资源内卷严重。

　　国际主流观点：目前美国地区国内需求及国外出口需求强劲，带动美国价格上涨，主消费地整体需求疲软，预计价格将会下降。

　　图表7 LNG行业下周心态调研

　　5. 下周价格预测

　　a) 国内价格预测

　　预计下周主产地价格短暂持稳，31日原料气竞拍预计成本预计有所下行，主产地价格追跌。

　　主消费地价格跟随主产地出货价格下降。

　　图表8下周国内LNG价格预测

　　b) 国际价格预测

　　本周国际消费地价差逐渐缩减，东北亚受降价影响需求有所上升，预计未来东北亚现货价格将震荡调整。

　　图表9下周东北亚现货LNG价格预测

　　本周TTF期货价格震荡下行，欧洲区内天然气供应持续波动，俄罗斯进口管道气大幅减少，LNG进口补充部分供应，由于目前欧洲气温较为温和，市场天然气需求较少，且市场库存较为充足，短期内市场价格将有所回落。

　　美国天然气期货价格将不断上行，美国区内炎热天气持续，预计未来制冷需求将会增加，国内需求不断上升，且欧洲地区进口需求不断增加，美国国内贸易商更倾向于出口至欧洲LNG以赚取高额利润，预计未来国内期货价格将会震荡上行。

　　俄乌最新局势 | 欧盟对俄最新共识:欧盟就禁运俄石油已达成一致

　　欧盟委员会主席在社交媒体上表示，欧盟就对俄实施禁运已达成共识，并称至2022年底，欧盟从俄罗斯进口的石油将削减约90%。这对俄罗斯和欧盟各国来说都有着很大影响。

　　而在5月31日俄天然气公司：暂停向荷兰天然气公司供气。

　　当地时间5月30日，俄天然气公司发布消息表示，因尚未收到荷兰GasTerra公司4月份的欠款，已通知该公司将自5月31日起暂停供气。

　　在新的一季度，石油和天然气销售为俄罗斯联邦预算收入贡献了近42%。

　　俄罗斯调整出口对全球经济也至关重要。最近几十年来，俄罗斯逐渐成为一系列大宗商品的主要出口国，对国际买家而言，俄罗斯就像一个巨大的加油站和矿场。在全球市场供应已经吃紧之际，俄罗斯贸易受扰可能将进一步加剧西方的通胀。