9月1日，证券时报独家报道，某头部券商客户保证金突然猛增近5%，过去四个交易日，增幅接近10%，引起市场广泛关注。保证金猛增的背后，是市场上的热钱突然多了许多，据分析认为，热钱有三股来源，分别是一级市场、银行理财，以及最主要的来源地——楼市。

楼市资金为何流入股市？规模有多少？持续性如何……带着这些问题，我们进行了探访。

“身边不少百万级的资金都进场了”

“楼市资金流入股市情况确实存在，我身边不少百万级的资金都进场了。”老吕是一位资深的房产投资人士，在深圳20年操作过多套房产，目前资产颇丰，他向记者表示，他不少原来投资房产的朋友今年都进入股市了。

他本人现在也有大几百万资金放在股市，“楼市短期无法上行已达成共识，资金没地方去了，楼市资金向来享受高利润，对于理财产品等兴趣不大，去股市很正常。”

记者在一个房产投资交流群中发现，目前群内交流的话题，股市早已经超越楼市占据了主流，对于楼市的信息，大多是群内偶尔有人发个笋盘的信息，群友们惊叹几句：“啊，跌这么多了吗”、“没想到宇宙中心也跌了”、“太狠了，一下跌了几十万”……

该群群主是深圳一位小有名气的房产投资人士，他表示，他现在满仓房产，名额都用满了，现在这楼市行情也没有动力去钻研其他购房渠道，有多的钱就投入股市，主要是闲置资金找一个出口，“不能买房子，拿着几百万干啥呢？就炒股、炒币。玩玩呗！”

他同样表示，身边房产投资人士转为“股民”的不在少数，“大家都没事干，不过贷款进入股市的基本上没有，因为我们发现股市输得更快。”去年大家普遍都还有不错的收益，但今年收益不理想，有点兴致怏怏了。

在深圳投资房产超过10年的陈桦（化名）告诉记者，对房地产投机资金来说，首要关注其实不是房价涨跌，而是市场的流动性问题。目前各地房地产市场的调控不断升级，市场流动性以及变现能力受到了很大的影响，“你会发现，最近连深圳的房子出手也越来越难，加上投机资金的炒作成本却不断抬升，房地产市场的赚钱效应已经大不如前，越来越多的资金会开始考虑降低房地产市场的投资规模。”

“从楼市流入股市的资金规模没法确定，因为很难界定从楼市上流走的钱一定就是进入股市了，但从业内交流的情况来看，应该是不少。”易居研究院智库中心研究总监严跃进向记者表示。

“楼转股”心态：中转站，观望楼市动态

记者在采访中发现，虽然深圳不少楼市资金近期都流入了股市，但这些资金更多是把股市当成一个中转站，一旦楼市预期发生积极改变，他们又会回流楼市，毕竟那才是他们的主场。

老吕也坦言，来股市只是权宜之计，还是想赚点钱，再去买房。“股票不懂，瞎买的，总是不踏实，我们的能力圈还是在楼市。”

继续看好深圳楼市的投资者不在少数，在他们看来，只要深圳经济发展正常，人口净流入趋势不减，长期还是看好。“调整不可怕，怕的是大家都有房了。如果深圳人80%都有房了，那就没意思了，现在才30%不到。”老吕向记者表示。

严跃进表示，此前一波恰是房地产表现强势、股票市场颓势的阶段，所以各类资金选择了房地产作为资金避风港。但近期股票市场表现还不错，而房地产则相对来说面临多重打压，自然会使得各类资金从房地产领域撤出，进入到股票市场。当前各类改革过程中，房地产炒作和投资投机的空间是在减少的。反过来，一些吻合改革导向的股票则会有较好的表现。若是后续股票市场表现较好，那么各类资金确实会加快进入到股票市场。

多方因素导致A股交投火爆

“我们这种‘小虾米’昨天也成交了一个亿。”小谢是一家量化对冲公司的交易员，他向记者表示，成交额大幅走高的情形已经持续了两个月，他们公司的交易额也增加了小一倍。

小谢告诉记者，近期他们成交额增加的原因，是因为他们的客户主要持仓是锂电新能源个股，最近调仓换股比较多，此外这些股票今年以来涨幅较大，比如以前20元/股，现在是60元/股，也会带动成交额水涨船高。

“现在成交额频频破万亿，但行情还是没有大的起色，一个是因为市场上股票多了，另一个场内资金结构和以前完全不一样了，像我们做T+0的，小机构也一天可以做到1个亿，这样的机构市场上可不少。”小谢表示。

业内人士向记者分析表示，近期A股出现这么大的量，是多方因素造成：一是确实有包括楼市资金在内的增量资金流入股市；二是场内资金在换仓，进行高低腾挪，从一些估值高的品种转向估值低的；三是板块切换导致的巨幅波动，也贡献了巨量成交。

对此，小谢表示认同，正是增量资金进场，以及行情的波动，才给了他们T+0交易的空间，“否则，没有对手盘，没有波幅，我们是没有交易机会的。”

房地产行业资金面收紧局面不改

二手房成交参考价、打新资格审核、严打违规资金流入楼市、严打“假离婚”购房、严禁炒作小产权房和学区房……今年以来全国楼市调控政策层出不穷，并且调控仍在继续。据不完全统计，年内楼市调控次数创新高突破400次。

随着调控的不断升级，购房者的心态也发生了变化。以深圳楼市为例，今年以来深圳二手楼市延续低迷震荡态势，二手住宅成交量已连续5个月下滑探底。今年8月，深圳仅成交1979套二手住宅，环比减少22.6%，创下多年以来的新低。与此同时，8月深圳合计成交5885套新房住宅，环比增加94.4%。不过，有业内人士指出，8月深圳新房成交放量，或许跟此前推出的新盘集中网签有关。记者梳理今年深圳新房“打新”情况，发现全民“打新”、“抢房”的现象正在逐渐消失，最近深圳入市的几个新建住宅项目认筹情况都远不及开发商的预期。而在去年，整个深圳新入市的楼盘中，出现了36个“日光盘”。所谓日光盘，就是指新房一开盘当天就售罄的情况。

今年8月初，“深房理”事件调查取得进展，针对信贷资金违规流入房地产领域问题，深圳金融监管部门迅速反应，在全国率先开展专项整治，经过多轮滚动排查和监管核查，截至8月初共发现21.55亿元经营用途贷款违规流入房地产领域。值得注意的是，对于资金违规进入楼市，也是各个热点城市调控的重点。

“今后几个月，房地产调控或将继续从严，房地产金融收紧趋势未变，多地上调房贷利率并发布二手住房成交参考价格，强化对房地产市场的管控，部分市场热度较高的城市仍有政策加码的预期。”中国指数研究院常务副院长黄瑜说，随着多地推迟第二批集中土地出让和土拍规则的调整，土地市场热度将有所回落，进一步带动市场回归理性，全国商品房销售规模增速将继续放缓。

可以看出，房地产业金融环境正不断收紧。易居房地产研究院发布的报告指出，央行提出的“适度货币增长”主要目的是缓解小微企业成本压力和经营压力，资金进入房地产领域的可能性有限，房地产行业资金面收紧局面短期内不会改变。

“楼市资金流入股市情况确实存在，我身边不少百万级的资金都进场了。” 资金不是凭空而来，连续多日每天万亿级别的成交量，增量资金才正常，楼市二手房基本被冻结，转战股市是必然的趋势。

很正常，市场就那资金总量，不是到这就是到那，目前股市比较高，但楼市更高，所以资金倾向流向股市。

炒房资金是一个庞大的资金，要是进入股票市场，股市想跌都难。

是量化机器人搞出来的成交量，如果是增量资金，那么是各个板块都会涨，而不是东一榔头西一棒槌。

进去多少亏多少，a股股价本来就全世界比较贵的水平，人家其他国家股票市场翻番，a股就是屹立不动。

8月31日，MSCI（明晟公司）二季度调整盘后生效。在“终场哨”响起前，之前公告的MSCI中国A股指数新增的11只A股标的之中，中泰证券、中微公司、金山办公等多只个股在尾盘最后一刻放量，成交量突然“井喷”。即使暴跌近20cm的个股石头科技，今日也获得抢筹客的“青睐”，尾盘大幅放量。

分析人士认为，MSCI季调会引发部分股票价格尾盘异动，如果尾盘大幅走高，那么需警惕次日低开风险。同理，如果尾盘大幅走低，次日存在大幅高开机会。对于纳入MSCI指数的个股，值得逢低关注，这也是资本对上市公司价值肯定的表现。

季调今日盘后生效

北京时间8月12日，MSCI公布8月份季度指数评审结果。其中，MSCI中国A股指数新增11只A股标的，无剔除标的。新增标的包括：

中微公司、金山办公、石头科技、万泰生物、中国宝安、中国联通、中国中车、爱美克、沪硅产业-U、斯达半导、中泰证券。

本次调整不涉及A股纳入因子变化，因此A股迎来的整体海外资金规模有限。

不过，每次进行季度调整时，市场依然会伴随一定的套利机会。能够入选MSCI指数的个股，将会得到海外资金配置的青睐。

新“入群”的个股，在季调日往往会出现显著异动，进而获得一定的增量资金。

至于具体异动时间，一般发生在季调日尾盘的最后几分钟。主要原因是由于跟踪指数的被动资金，一般会选择在临近收盘时“踩点”进入，以便减小误差。

多只个股尾盘显著放量

8月31日，外资在“终场哨”抢夺筹码的戏码再次如约上演。

部分个股全天股价变化不显著，但尾盘成交量显著飙升。前述11只新增A股标的中，多只个股出现该情况。

例如，中泰证券收盘最后一刻突然放量，成交量“井喷”，股价报9.83元，涨1.97%。

沪硅产业-U收涨0.03%，股价几乎与前日持平，但其尾盘成交量比涨幅更出彩。

并非红盘收官的股票才能受到“青睐”。最终下跌的个股，依然出现类似情况，如金山办公股价收跌0.6%，但尾盘大幅放量。

即使暴跌近20cm的个股，也可获得抢筹客的“青睐”。石头科技暴跌逾18%，仍然获得尾盘的显著放量。

警惕次日低开风险

从北京时间8月12日公布季度调整结果，到8月31日收盘，这批新纳入股票的区间涨跌幅如何？

据记者统计，11只股票的区间走势分化。中国宝安、中国中车涨幅最高，均在10%以上；3只股票出现上涨，8只股票股价出现不同程度下跌。

可以看出，MSCI季调结果，主要对“最后时刻”影响较大，区间整体走势并不完全呈现正相关。

独立财经评论员郭施亮在接受《国际金融报》记者采访时表示，“MSCI季调会引发部分股票价格尾盘异动，如果尾盘大幅走高，那么需警惕次日低开风险。同理，如果尾盘大幅走低，次日存在大幅高开机会。”

MSCI季调生效之后，投资者后续交易策略如何调整？

郭施亮建议，对投资者来说，无需作出过多操作。股价还是按照原来趋势运行，但套利者可以利用尾盘异动套利。不过，这仅适用于个别投机者，对多数普通投资者并不适用。

后续投资参考的机会仍然存在。“对纳入MSCI指数的个股，值得逢低关注，这也是资本对上市公司价值肯定的表现。”郭施亮说。

A股上演“速度与激情”

全球最大的指数公司MSCI编制的系列指数，是国际投资者使用最多的基准指数之一。相当数量的指数基金、主动基金、被动基金等，“紧盯”这些指数的变动及调整。

据悉，MSCI指数一般在每年2月、5月、8月和11月进行调整，其中5月和11月属于调整幅度较大的半年度调整。

8月A股收官日，北向资金尾盘上演“速度与激情”，大批资金涌入。

Wind数据显示，北向资金今日净流入达61.46亿元，8月净流入超260亿元。

不仅是外资，临近盛夏尾声，A股市场情绪仍然火热。今日成交额超1.4万亿元，已是连续第30个交易日突破万亿元。

盘面上，煤炭、钢铁等周期股全天大涨，锂矿、铁矿、磷矿、稀土等资源股更是上演涨停潮，北方稀土尾盘封板，市值冲破2000亿元；另一方面，食品、医疗再度成杀跌主力，而芯片也加入其中。

三大指数走势分化。截至收盘，沪指涨0.45%，报收3543点；深成指跌0.66%，报收14328点；创业板指跌1.76%，报收3214点。