9月3日，证监会就北京证券交易所的基础制度建设向市场征求意见，并回答了市场关注的热点问题。证监会表示，北交所新增公司来源于在新三板创新层挂牌满12个月的公司，北交所将坚持精选层灵活的交易制度，实施连续竞价，新股上市首日不设涨跌幅限制，次日起涨跌幅限制30%，增加市场弹性，防范投机炒作，促进买卖均衡博弈。那么北交所新股上市首日不设涨跌幅限制，不设涨跌幅限制会带来利好吗？北交所上市有什么影响？下面我们来看看。

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• 关注点一：设置包容精准的上市制度

证监会公众市场部主任周贵华表示，证监会9月3日起就北交所基础制度安排向社会公开征求意见。北交所将总体平移新三板精选层上市、交易、转板、退市等基础制度，坚持合适的投资者适当性要求，形成契合中小企业特点的差异化安排。

相应的基础制度安排包括了，北交所公司向不特定合格投资者发行股票注册管理办法、北交所证券发行注册管理办法，北交所持续监管办法等规章公开征求意见，同时，将同步修订证券交易所管理办法。

具体来看，一是构建了包容精准的发行制度。北交所新增公司来源于在新三板创新层挂牌满12个月的公司，维持新三板市场层层递进的结构，北交所将突出专精特新的特点，明确简便、包容、精准的发行条件。北交所试点注册制，将建立北交所审核与证监会注册各有侧重的审核流程，其主要安排与科创板创业板总体保持一致，同时强化全链条全过程监管，明确中介机构责任。

二是施行灵活多元的持续融资制度，围绕中小企业需求，总结精选层经验，夯实小额快速灵活多元的再融资制度，形成普通股、优先股、可转债等丰富的融资工具。北交所在发行方式上，实施向不特定投资者、向特定对象发行等多元融资方式，灵活发行机制，进一步降低融资成本。在定价机制上，坚持市场化导向，促进充分博弈，以竞价为原则，对发行价格、规模不做行政干预，强化投资者权益保护，规范发行秩序。

三是建立宽严适度的持续监管制度，构建契合中小企业特点的持续监管制度。强化监管执法、压实主体责任，提升上市公司质量。延续精选层的特色，北交所在公司治理、股权激励，股份减持方面将作出差异化安排，平衡企业成本，坚持市场化导向，授权北交所制定自律规则，尊重公司自治，促进市场约束。

四是明确北交所公司制的交易所管理制度。北交所实施公司制，建立股东会、监事会，形成高效透明的治理架构，落实交易所主体责任，明确主要管理制度，促进交易所自律管理职能有效发挥。

• 关注点二：精选层挂牌公司

将全部转为北交所上市公司

周贵华表示，北交所设立后，精选层挂牌公司将全部转为北交所上市公司。后续北交所上市公司，将从符合条件的精选层挂牌公司中产生，新三板基础层、创新层依然是全国性证券场所，基础层创新层公司仍然是非上市公众公司，后续北交所将不断提升制度安排，完善市场服务功能。

周贵华表示，本次改革没有增加北交所的发行上市条件，为实现平稳过渡，在相关规章规则征求意见期间，相关部门将继续受理精选层公开发行申请。北交所开市后，在审项目将平移至北交所，并按照注册制的要求继续审核。

• 关注点三：新股上市首日不设涨跌幅限制

次日起涨跌幅限制30%

证监会公众公司部副主任杨喆表示，北交所整体平移精选层各项基础制度，将建立适合中小企业特点的发行上市和信息披露制度。

在融资资准入制度方面，北交所总体平移新三板精选层的发行条件，将完善公开发行定向发行融资机制，丰富融资工具，提供多种定价方式，体现多元化需求。北交所试点注册制，坚持信息披露为中心，强化制度针对性、精准性、包容性，压实责任，提高违法成本，强化投资者保护。

在交易制度方面，北交所将坚持精选层灵活的交易制度，实施连续竞价，新股上市首日不设涨跌幅限制，次日起涨跌幅限制30%，增加市场弹性，防范投机炒作，促进买卖均衡博弈。

在持续监管方面，北交所将严格遵守上市公司监管的法律框架，同时延续精选层贴合中小企业实际的特色，强化公司自治和市场约束，形成差异化制度安排，平衡融资需求和规范成本。

在退出安排方面，北交所将维持有进有出、能进能出的市场生态，构建多元的退市指标体系，完善定期和即时退市制度，强化市场出清功能，建立差异化退出安排，符合条件的北交所公司可以退至创新层、基础层继续交易，重大违法直接退市。

在市场连接方面，将加强多层次市场之间的有机联系，丰富企业的成长路径，在基础层、创新层成长中小企业，鼓励其继续在北交所上市；同时，进一步完善转板机制，符合条件、有意愿的公司，可选择到沪深交易所上市、继续发展。

• 关注点四：北交所采取公司制

全国股转公司董事长徐明表示，北交所将由全国股转公司出资设立，探索有特色的管理制度。全国股转公司统筹新三板和北交所的建设发展，实行一体管理、独立运行，依据法律法规的规定，全国股转公司将制定北交所相关章程、上市规则、交易规则及其他规则，报证监会批准后实施。

徐明表示，与沪深交易所不同，北交所将采取公司制，遵守证券法、公司法、交易所管理办法的相关规定，同时借鉴国际上的最佳实践，优化治理机制，提升治理能力，努力形成北交所透明、高效、廉洁的治理文化。

• 关注点五：北交所与沪深交易所错位发展

周贵华表示，北交所将与沪深交易所、区域性股权市场错位发展、互联互通，发挥好转板上市功能，畅通北交所在多层次资本市场中的纽带作用。与沪深交易所相比，北交所的服务对象更早、更小、更新，同时将构建新三板基础层、创新层到北交所层层递进的市场结构。在制度方面，北交所将着力构建符合中小企业特点的基础制度，坚持上市公司从符合条件的创新层企业中产生，坚持畅通转板机制，强化多层次市场的互联互通。在市场运行方面，北交所将继续坚持以合格投资者为主，北交所市场的投资者以机构投资者为主，这与北交所所服务的中小企业的风险特征相匹配，也与沪深交易所形成差异。

• 关注点六：新三板创新层、基础层是北交所上市公司来源

徐明表示，新三板创新层、基础层是北交所上市公司的来源，这两个层次的市场将主要对不同成长阶段、不同类型的中小企业进行培训和规范，推动中小企业更早熟悉资本市场，促进其增强信息披露意识，帮助中小企业更好利用资本市场服务，不断成长壮大。

• 关注点七：继续坚持投资者适当性管理制度

周贵华表示，根据北京证券交易所服务中小企业的特点，将继续坚持投资者适当性管理制度，防止投资炒作，引导形成长期理性的投资文化。证监会将根据北京证券交易所的建设发展情况以及需求，持续评估市场运行情况，不断完善投资者适当性管理制度。

• 关注点八：从四方面完成后续工作

周贵华介绍，为扎实平稳推进北交所设立的各项工作，证监会还将从四方面开展工作：

一是抓紧出台各项规则，包括各类行政规章及配套的规范性文件，全国股转公司也将出台相关自律规则，构建北交所的发行上市、信息披露等制度体系。

二是做好技术准备，保障北交所平稳开市。证监会将指导相关单位，以精选层技术系统为基础，推进北交所的技术系统改造，尽快完成测试和开市前的准备。

三是抓紧完成北交所主体的设立工作，证监会将指导全国股转公司，按照规定尽快完成北交所的工商注册登记，建立健全交易所的公司治理架构，为推进后续工作打牢基础。

四是营造良好的政策环境，证监会将加强与其他部委的沟通协作，完善政策体系，提升服务实体经济和中小企业发展的能力，强化市场监测，密切关注市场运行情况，同时严打违法违规，保障市场稳定运行。

北交所将是我国的第三个证券交易所，面向对象及各种规则都是新的。

大家都知道A股的涨跌幅限制是10%，创业板和科创板是20%，北交所的涨跌幅限制再次调整将为30%。

相对而言，涨跌幅度越大、风险就越大。科创板的开户条件是开户前20个交易日，账户余额不低于50万元。

北交所将平移精选层的上市企业，但是也不能代表这些企业的股票一定能够买入能挣钱。所以，其入市条件肯定会更加严格。证监会公众公司部主任周贵华表示，北交所在市场运行方面，以合格投资者为主，投资者结构会与沪深交易所有差异。

合格投资者一般是具有两年以上投资经验，连续三年收入不低于40万的个人或者金融总资产不低于500万的个人，或者金融净资产不低于300万的个人。

不过相对而言，各大证券公司肯定会组建相应的基金对投资者放售。毕竟有专业的理财经理把关，风险比自己投资还是要低的多的。

今天跟朋友讨论，现在选股实在是太难了。已经有4000多家上市公司，每一天都发生着海量信息，个人能够研究的太少了。所以，最终未来的投资肯定是以机构投资者为主，小散户还是不要枉费心思了。这已经不是我国证券交易所刚成立只有几只股票的时代了，已经比过去好了，太多太多。

上市首日不设涨跌幅已经是惯例了，要知道科创板上市前5日都没有涨跌幅限制，之后才设涨跌幅为20%。北交所的创新在于新股上市自次日起涨跌幅限制为30%，增加市场弹性，坚持合适的投资者适当性管理制度。

应该说无论20%，还是30%，在市场中都是比较罕见的价格变动。只有极端情况下才会出现。越是涨跌幅幅度较大，对投资者要求越高，如果投资者抗风险能力较差，一天的损失就会超过他们的承受能力。因此北交所对投资者开户的要求必然会比较高，开户资金要求也会提高。

虽然北交所的推出，为投资者提供了新的投资平台，但是普通投资者还是要理性投资，注意风险，中小企业在经营中相对于大企业，应对的风险的能力还是不足的，股价也很容易暴涨暴跌。