北京时间1月7日库客音乐更新招股书,确定在美国纽交所上市,股票代码为“KUKE”。其发行区间为10美元至12美元,准备发行500万股,库客音乐计划募资5000-6000万美元。德意志银行、老虎证券以及尚乘国际AMTD担任此次IPO的承销商。招股书更新了中信建投国际及华盛集团也参与了此次承销。

作为中国最大的古典音乐版权领先集团,成立至今15年,既手握百万古典音乐版权许可、订阅,又拥有智能教育服务的集团。目前库客的数字音乐图书馆里BGM已涵盖世界上98%的古典、爵士和世界音乐等曲目,其中包括全球最大古典音乐公司拿索斯集团(Naxos Group)等900多家世界著名唱片公司和厂牌。毋庸置疑,它已成为优质且庞大的数字古典音乐产业链。

每一次付费听歌，钱都给了谁？库客音乐上市深度解读

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从市场方面来看,将库客音乐与网易云音乐这样的流行音乐平台对比并不客观。细看库客音乐的版权商业模式及盈利能力,与音乐流媒体平台的产业上游端——华纳音乐集团更为相似。作为版权上游的产业链,音乐平台对上游版权资源的依赖性越大。上游话语权,即是优势。如同华纳音乐,库客音乐集团是中国在线音乐平台腾讯音乐和网易云音乐的长期版权提供方,且保持着多年稳定的合作。古典音乐作为不可或缺的音乐品类,库客音乐独具一格的古典音乐版权资源是难以替代的。

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腾讯音乐作为一家中国的音乐互联网平台,在美股后市的优异表现,可见投资人对音乐行业的肯定以及对中国的音乐产业市场未来增长的期待与信心,为后续上市的中国同行业公司做出了表率。

库客音乐便是紧随其后上市的同行业集团之一。据招股书披露,2019年总收入为2.069亿元人民币,其中净利润与2018年相比增长4.1%, 音乐授权与订阅、占比为:44.9% ,为公司第一大收入来源业务。对照招股书,如果将2020年数据拆分并与2019年进行同期做比较,2019年前9月的版权与订阅收入为2989.1万人民币,2020年同期版权与订阅收入为3022.6万人民币,同比增长1.12%。

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值得市场注意的是,高质量音乐产业有着巨大增长潜力,随着5G在线流媒体的崛起对于流媒体发展边际成本的降低,各大投行均给出极高的估值;近几年腾讯音乐(TME)、华纳音乐(WMG)以及Spotify(SPOT)等在线数字音乐平台纷纷冲向美股进行IPO,单独华纳音乐在美股上市则给出了500倍EBITDA的估值,且投资者认为其市值还有更大成长空间。在二级市场,数字音乐平台有很高的活跃性,倍受美股投资人的青睐。

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在线音乐巨头相继上市大涨皆是受新冠疫情全球化的影响,消费习惯全球趋势变得“线上化”,投资者也看出线上办公对于音乐的迫切需求。而像华纳音乐这样垂直领域公司拥有大量原创音乐版权,受益颇丰。

厚积薄发的庞大产业:今年最大的美股IPO华纳音乐牵头,引领唱片行业强势复苏

华纳音乐作为“世界三大唱片公司”之一,有着成熟音乐制作能力、丰富的优质版权体量,是音乐类垂直市场的供应端。 华纳音乐(WMG)于2020年6月上市,过去3个月涨幅为33.70%。良好的股价体现了音乐行业的“版权为王”,这意味着上端流媒体的建设大量依赖于底层的版权供应。举个例子,Spotify作为在线流媒体每年为版权公司及厂牌交付大量的版税,由此看来,作为版权公司这种“收租”模式的商业根基非常稳定。基于音乐行业市场分析,坐拥自有版权的公司将在市场波动中拥有更强势的话语权和更大的抗风险能力。

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华纳音乐经过上市前的多年耕耘,在获取了稳健的现金流以及营收数据的同时,也满足了投资人对于数字音乐平台行业中偏后期的价值型公司的需求,带着这些期许它成为投资人预想中在音乐行业的“长跑冠军”。由此可见,库客音乐深耕垂直领域的音乐版权行业同样具有美股投资人所喜爱的属性。根据库客的官网显示,库客音乐的数字图书馆的绝大多数内容获得了在世界各知名厂牌的授权,例如NAXOS、EMI、COUNTDOWN、ARC等。这些海量、多样、专业的内容,绝大部分是独家宝贵资源。

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库客音乐作为数字音乐产业“独具一格”的音乐集团,在拥有丰富专业音乐资源库的道路上,将古典音乐、世界音乐和影视音乐等这些经典的“世界通用语言”,在启蒙音乐教育,K12艺术素养教育领域应用得淋漓尽致;库客服务的合作伙伴也包含以清华北大为首的知名高校、教育机构、图书馆、影视制作公司、航空公司以及腾讯音乐、网易云音乐等数字音乐服务平台等。

库客音乐最大优势及发展源动力是通过其与国际性唱片公司的合作关系,手握世界各地区的多样音乐版权,能够为全世界范围内的潜在用户群体提供相应的、最具时效性的音乐资源及用户体验。库客在市场投入不多的情况下,获得了非常好的成绩。可见库客音乐在得天独厚的领域做着几乎自己独家擅长的业务,其宣传成本、获客成本相比于其他饱和领域行业有不少的优势,且垂直市场的黏性较强。

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另外,招股书显示,库客音乐2020年2月收购北京国际音乐节文化传播有限公司,作为北京国际音乐节的承办方,北京国际音乐节将古典音乐爱好者的“圈子”与线下的音乐表演及活动做密切的结合,更加吸引和稳定音乐圈的乐迷和艺术家。库客音乐此举拓宽版图的举动,期望能够让它能够和中国古典音乐演出市场摩擦出更多火花。

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